גיל קורן, מנכ"ל The Service, התייחס בתוכנית "סוגרים שוק" בערוץ הכלכלה להתנהגות המשקיעים בשוק ההון בשנים האחרונות, תוך מתן דגשים חשובים לניהול השקעות נכון ומאוזן. לדבריו, אחת המגמות החזקות שהובילו את השוק הייתה מעבר מסיבי של כספים למדד ה-S&P 500, מתוך מחשבה שהמדד מעניק פיזור רחב בין 500 חברות. בפועל, הוא מדגיש, חלק ניכר מההשקעה התרכז בעיקר בחברות הטכנולוגיה הגדולות ולכן הפיזור בפועל היה מצומצם בהרבה ממה שנדמה למשקיע הממוצע.
קורן הסביר כי בעבר המשקל של 7 עד 10 החברות הגדולות במדד עמד על כ 20 עד 25 אחוז מהמדד, אך כיום מדובר כבר סביב 40 אחוז ואפילו יותר בתקופות מסוימות. התוצאה היא חשיפה גבוהה לחברות ספציפיות, מה שמגביר את התנודתיות ומשפיע על ביצועי התיק. הוא ציין כי בשנים האחרונות עיקר העליות הגיעו מאותן חברות מובילות, אך בשנת 2025 התמונה כבר הייתה מאוזנת יותר, וחברות נוספות שאינן מהגדולות החלו להציג תרומה משמעותית לצמיחה.
קורן הדגיש כי המקרה של ה-S&P 500 הוא שיעור חשוב בהבנת פערים בין מה שהמשקיע מאמין שהוא עושה לבין מה שקורה בפועל. לדבריו, "הערך של פיזור הוא ערך קריטי וחיוני". משקיע ישראלי שהשקיע בתחילת 2025 במדד ה-S&P 500 רשם תשואה שקלית של כ-5 אחוז בלבד, בין היתר כתוצאה מהשינויים בשער הדולר ומהרכב המדד. לעומתו, מדד תל אביב 35 "הלא מפוזר" הניב בתקופה זהה תשואה של כ-50 אחוז. קורן מבהיר כי אין משמעות הדבר ש-S&P 500 הוא כלי לא טוב, אלא שיש לבחון כל השקעה מתוך הבנה עמוקה של מרכיביה ולא להסתמך על תפיסה כללית של פיזור אוטומטי.
כאשר נשאל מה המשקיע צריך לעשות היום, קורן המליץ להקפיד על פיזור נרחב שאינו מבוסס רק על מגזר הטכנולוגיה. הוא ציין כי אנו נמצאים בעיצומו של תהליך הפחתת ריבית שעשוי להמשך גם בשנה הקרובה, ולכן קיימים סקטורים נוספים שפחות דובר עליהם בתקופה האחרונה ויכולים ליהנות מהשינוי הכלכלי. הוא ממליץ לבחון פיזור לפי תחומים, מטבעות וסוגי נכסים ולא לרדוף אחרי טרנדים חמים כמו בינה מלאכותית או מניות בודדות.
לסיכום, קורן חזר על המסר המרכזי: השקעות חכמות אינן מבוססות על ריצה אחרי באזז אלא על תכנון רחב, בחינה מושכלת של הרכב הנכסים ופיזור נכון. לדבריו, הדרך לשמירה על יציבות וצמיחה פיננסית עוברת בהבנת המשקל של כל מגזר בתוך התיק ובבחירה מודעת של חשיפה נכונה לעולמות שונים בשוק ההון.
חודש: דצמבר 2025
'מה יש במקום?' – ערן בלטמן ונגה קנז מדברים השקעות – פרק 11: השקעות פלוס | 103FM
בפרק ה-11 של הפודקאסט "מה יש במקום", בהנחיית ערן בלטמן, מייסד ויו״ר משותף של The Service, התארח יואל חשין, יו"ר ומייסד קבוצת 2B, לשיחה מעמיקה על עולם השקעות האימפקט והחיבור שבין רווחיות כלכלית לאחריות חברתית.
בלטמן וחשין עסקו בהגדרה המדויקת של התחום, בהבדלים המהותיים בינו לבין פילנתרופיה ובאחריות המוטלת על חברות ויזמים בעידן שבו כסף והשפעה חברתית נשזרים זה בזה.
במהלך השיחה הדגיש חשין כי השקעות אימפקט אינן ויתור על רווחיות, אלא השקעות לכל דבר, המחויבות גם לתשואות שוק. לדבריו, השקעה שתוחלת הרווח שלה נמוכה מתשואות השוק אינה השקעת אימפקט אלא פילנתרופיה. תפיסתו נשענת על חיבור בין יצירת ערך כלכלי לבין קידום מטרות חברתיות מדידות, תוך הסתכלות רחבה על כלל בעלי העניין.
השניים נגעו גם במורכבות שבהגדרת אימפקט חיובי לעומת שלילי ובשאלה מי קובע כיצד מודדים אותו. בלטמן ציין כי לא ניתן לצבוע השקעות בשחור או לבן, והדוגמאות מהעולם הטכנולוגי ממחישות עד כמה הגבולות לעיתים מטושטשים. השיח עסק בצורך בגישה מאוזנת, מודעת ומדידה, שמכירה בכך שהשקעות רבות מייצרות השפעות מורכבות, חלקן חיוביות וחלקן מאתגרות.
פרק זה מציע הצצה מעמיקה לעולם שבו הון, אחריות ותשואה נפגשים ומחדד את התפקיד של משקיעים, חברות ופמילי אופיסים ביצירת כלכלה שמבקשת לייצר ערך רחב וארוך טווח.
האזינו לפרק:
איך השווקים באמת מגיבים למציאות הביטחונית המשתנה בישראל? גיל קורן מנכ״ל The Service בערוץ הכלכלה
מנכ״ל דה סרוויס, גיל קורן, הסביר בתוכנית ״סוגרים שוק״ בערוץ 10 כי למרות כותרות דרמטיות וסביבה ביטחונית מורכבת, שוק ההון הישראלי ממשיך להפגין יציבות מרשימה. לדבריו, יש הבדל מהותי בין דירוג האשראי הרשמי שנקבע בידי סוכנויות בינלאומיות לבין הדרך שבה השוק עצמו מתמחר סיכון בפועל. המדדים שמספרים את הסיפור המדויק יותר הם הCDSים, המשקפים כבר כעת תמונת מצב מאוזנת ושקולה בהרבה.
מנקודת המבט של המשקיעים, האתגרים הביטחוניים אינם מתורגמים לעלייה משמעותית בפרמיית הסיכון. גם האירועים בצפון, החיסולים התכופים והמתיחות בעזה אינם משנים את התפיסה המאקרו-ביטחונית כפי שהיא מגולמת במחירי האגחים. השוק מתמקד בנתונים רחבים יותר ורואה את יכולת ההתאוששות של הכלכלה הישראלית ואת תפקוד המערכת הפיננסית לאורך זמן.
בדיון עלתה גם תופעה בולטת בשנים האחרונות. מוסדיים רבים הפנו סכומי עתק להשקעות בחו״ל, לעיתים בשל מגבלות הקשורות לנזילות ולקיבולת של השוק המקומי. מהלך זה יצר תמונה מורכבת שבה ההון הישראלי מתרחב החוצה, אך ללא קשר ישיר לאירועי ביטחון. גם כעת, כאשר המציאות משתנה בתדירות גבוהה, התנהגותם של הגופים המוסדיים אינה מצביעה על שינוי כיוון חד.
הניתוח שהוצג בפאנל מדגיש עד כמה חשוב להבחין בין רעשי רקע לבין נתונים אמפיריים. שוק ההון הישראלי מגיב למציאות על בסיס ביצועים, ציפיות וצמיחה, ולא רק על סמך כותרות או תחושות. ההתמתנות של מדדי הסיכון והיציבות היחסית במחירי האגחים מלמדים שהמשקיעים מבחינים היטב בין אירוע נקודתי לבין שינוי מבני.
שורה תחתונה: ישראל ממשיכה להציג מערכת פיננסית מחוזקת, עם שוק שמגיב בצורה רציונלית וזהירה. גם כאשר הסביבה הביטחונית מאתגרת, ההתנהגות בשווקים מצביעה על אמון עמוק ביכולת הכלכלה המקומית להמשיך לפעול, להסתגל ולשמור על רציפות.
לקראת סיום שנת 2025 – The Market Update
בסקירה זו נציג את המגמות המרכזיות שמעצבות את השווקים בתקופה של תמחור גבוה ושינוי כיוון בריביות. בארצות הברית ניכרת אינפלציה מתמתנת וציפייה להמשך הורדות ריבית, לצד שוק מניות חזק אך רגיש. בישראל נמשכת התאוששות הדרגתית אחרי המלחמה, הורדת ריבית זהירה ושוק מקומי שמציג ביצועים חיוביים.
תהליך הורדת הריבית טומן בחובו הזדמנויות בסקטורים רבים ומנגד מתומחר כמעט במלואו בשוק האג"ח הסחיר.
