כשמניה קופצת ב-177% תוך יום מסחר אחד, קל מאוד להסתכל אחורה ולחשוב שהיה אפשר לראות את זה מגיע. בפועל, זה בדיוק ההפך: השוק הרבה פחות צפוי משהוא נראה בדיעבד, וסיפור מניית מודרנה מהשבועות האחרונים הוא תזכורת מצוינת לכמה מניות – ובפרט מניות בענף התרופות והביוטק – יכולות להיות תנודתיות. גיל קורן, מנכ״ל The Service, התייחס לאירוע בראיון בערוץ 10, ודיבר על החשיבות של ניהול השקעות אחראי גם כשהשוק מפתיע.
מה בעצם קרה למניית מודרנה
ב-19 באוגוסט 2026 זינקה מניית מודרנה (MRNA) בכ-177% ביום מסחר אחד – מרמה של כ-63 דולר למניה לכ-174 דולר. הטריגר לזינוק: מודרנה ומרק הודיעו שהחיסון הניסיוני מבוסס ה-mRNA לטיפול בסרטן העור (מלנומה), intismeran autogene, עמד בהצלחה ביעדי מחקר שלב 3 – שיפור משמעותי בהישרדות ללא הישנות המחלה, במחקר שכלל 1,137 חולים.
זו לא רק תוצאה חיובית לתרופה בודדת – זו נקודת ציון עבור הענף כולו: זו התוצאה החיובית הראשונה בשלב מתקדם (Phase 3) עבור טיפול אונקולוגי מבוסס mRNA. השוק הגיב בהתאם: שווי השוק של מודרנה תפח בכ-40 מיליארד דולר בתוך יום מסחר אחד, מניית מרק עלתה בכ-12%, ומדד הביוטק של נאסד״ק נסחר ברמות שיא. היקף המסחר במניית מודרנה זינק באחוזים ניכרים ממוצע המחזור היומי הרגיל שלה.
למה ענף התרופות תנודתי כל כך
הזינוק של מודרנה קיצוני, אבל הוא בהחלט לא חריג בענף רק שלרוב מתחרש במניות קטנות ובעלות שווי נמוך משמעותי מזה של מודרנה – ומדגים ביתר שאת דפוס שאופייני לחברות תרופות וביוטכנולוגיה. תוצאות מחקר קליני הן, במהותן, אירועים בינאריים: עד לרגע הפרסום אין דרך אמינה לדעת מראש אם הטיפול יעבוד, ומחיר המניה כבר משקף חלק מהציפיות של השוק – כך שגם תוצאה טובה יכולה להפתיע כלפי מעלה או כלפי מטה, בהתאם למה שכבר היה מתומחר.
מניות תרופות וביוטק חשופות למגוון רחב של אירועים שיכולים לשנות את שוויין בין-לילה: תוצאות ניסויים קליניים בכל שלב (1, 2 ו-3), החלטות רגולציה כמו אישור או דחייה של ה-FDA, פקיעת פטנטים, הסדרי ליטיגציה, ואפילו הודעות של מתחרים על טיפולים חלופיים. השילוב הזה הופך את הענף לאחד התנודתיים בשוק ההון – ולעיתים לאחד המפתים ביותר עבור משקיעים שמנסים "לתפוס" את הרגע הנכון.
ניהול אחראי, גם כשהשוק מפתיע
בראיון בערוץ 10, גיל קורן התייחס בדיוק לנקודה הזו: גם כשמניה בודדת מזנקת בעשרות או במאות אחוזים, זה לא אומר שהיה אפשר, או שצריך, לנסות לתזמן את הרגע הזה מראש. ההיסטוריה מלאה בדוגמאות של תנועות שוק חדות שאף אחד לא צפה – ולצידן דוגמאות הפוכות, של "וודאויות" שהתבררו ככישלון.
עבור המשקיע הפרטי, המסקנה המעשית ברורה: מסחר קצר טווח וניסיון לתזמן את השוק על בסיס אירועים בודדים הם אסטרטגיה בעייתית – גם כשהיא מתגמלת מדי פעם. ניהול השקעות אחראי בנוי אחרת לגמרי: על פיזור נכון בין סקטורים, גיאוגרפיות וסוגי נכסים, על הגדרת מטרות ברורות לטווח הארוך, ועל תכנון שמניח מראש שהשוק יפתיע – לשני הכיוונים.
